近期，DRPLANT植物医生深市主板IPO申请正式获得监管部门受理，保荐机构为中信证券。在国产护肤品牌加速崛起的行业背景下，植物医生凭借对高山植物护肤赛道的深耕，实现了规模与效益的同步增长，此次植物医生IPO的推进，不仅为品牌自身发展注入新动能，也成为资本市场观察国产美妆赛道的重要窗口。
植物医生品牌公司成立于1994年，自设立以来便锚定高山植物护肤这一细分领域，专注于相关产品的研发、生产与销售。在植物医生IPO的申报材料中可见，品牌始终聚焦“植物医生”单一品牌运营，已形成涵盖洁面水乳、防晒、精华及精华油、面膜等多品类的产品矩阵，能够全方位覆盖不同肤质、不同护肤需求的消费群体。这种集中化的品牌策略与多元化的产品布局，为植物医生IPO背后的业绩稳定性提供了基础支撑。
植物医生IPO招股书(申报稿)显示，2022至2024年(报告期内)，公司主营业务收入分别为21.16亿元、21.5亿元和21.55亿元，呈现稳步增长态势。从产品结构看，水乳膏霜作为核心品类，各期收入占比稳定在55%左右；精华及精华油、面膜分别贡献约22%和17%的收入；彩妆、身体护理等其他产品占比约6%，结构均衡且重点突出。
同期，植物医生营业收入分别达21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元，净利润为1.68亿元、2.29亿元和2.42亿元，扣非后归母净利润为1.46亿元、2.14亿元和2.25亿元。连续三年的稳定增长，既体现了品牌的市场认可度，也为植物医生IPO的推进奠定了扎实的业绩基础。
在盈利能力层面，植物医生IPO招股书显示，报告期各期主营业务毛利率分别为55.22%、60.34%和58.90%，而同期同行可比公司毛利率均值为66.69%、68.28%和70.47%。对此，植物医生在IPO申报材料中解释，差异主要源于销售模式：公司以经销为主，需为经销商预留利润空间，因此整体毛利率低于以直营为主的同行；但仅看直营模式，其毛利率分别为70.02%、73.62%和71.16%，与珀莱雅（603605）、贝泰妮（300957）等头部企业水平接近，凸显出强劲的直营盈利能力。
植物医生IPO申报材料进一步披露，报告期内经销模式收入占比约64%，直营模式占比约36%，结构保持稳定。截至2024年末，品牌线下门店达4328家，包括3830家授权专卖店和498家直营终端，广泛的线下网络既为植物医生IPO提供了渠道支撑，也成为品牌触达消费者的核心优势。
中国化妆品市场呈现品牌分散化格局，2024年度前三大品牌欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛的市场占有率仅为4.5%、3.8%和2.3%，前十大品牌合计占比22.0%。在这样的竞争环境下，植物医生IPO申报材料显示，2024年其产品零售额在国产化妆品品牌中排名第8，在国产护肤品品牌中排名第7，能够在激烈竞争中占据一席之地，充分体现了品牌的市场韧性。
研发创新是植物医生IPO进程中备受关注的维度。报告期内，公司研发投入分别为7377.39万元、7587.63万元和6633.45万元，占营业收入比例均超3%。为强化研发实力，植物医生构建了“一个中心，五大基地”的研发架构：“一个中心”即与中国科学院昆明植物研究所联合设立的中科昆植植物医生研发中心，专注基础研究与新品研发；“五大基地”包括昆明植物护肤研发实验室、北京亚太皮肤科学研究所等，覆盖活性原料、配方研发、临床测试等全链条。
截至2025年5月31日，植物医生已取得专利212项。这些研发成果不仅为产品竞争力提供保障，也成为植物医生IPO的核心技术支撑，与行业内部分“重营销轻研发”的企业形成鲜明对比。
在品牌建设上，植物医生IPO推进过程中不断贴近年轻消费群体，2024年12月官宣青年演员王俊凯担任全球面膜防晒代言人，通过明星效应为品牌注入活力。其品牌及广告宣传费主要用于明星代言、线上线下（300959）广告及终端促销，报告期内费用呈平稳下降趋势，体现出高效的运营能力。
此次植物医生IPO拟募资9.98亿元，具体投向包括：5.26亿元用于营销渠道及品牌建设项目，2.64亿元用于总部及研发中心建设项目，1.09亿元用于生产基地技术改造项目，9989.87万元用于信息化系统升级建设项目。这些投入将进一步夯实品牌在研发、生产、渠道、数字化等领域的优势，为植物医生IPO后的长期发展提供动力。
总体而言，植物医生IPO的推进不仅是品牌发展的重要里程碑，也折射出国产护肤品牌在技术研发、渠道运营、品牌建设等方面的成熟路径。随着植物医生IPO进程的深入，其在研发投入、市场拓展等维度的持续动作，将成为行业观察国产美妆品牌高质量发展的重要样本。
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